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【光大固收】待购回债券余额季节性回落_二次曝光

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张旭 / 危玮肖

摘要

【光大固收】待购回债券余额季节性回落

2、债市杠杆率观察

2)政金债托管量环比续增,农商行和农合行、全国性商行、信用社是增持主体,分别净增456、313、234亿元。此外广义基金、证券公司为减持主体,本月分别净减持354、289亿元政金债。

1.1、国债、政金债

【光大固收】待购回债券余额季节性回落

3)短融和超短托管量环比续滑,广义基金对短融和超短的托管量连续四个月下滑。本月广义基金环比净减持547亿元,为本月短融和超短的减持主体。

待购回债券余额季节性回落,债市杠杆率环比回落1.14个百分点至107.15%。本月质押式回购余额为4.08万亿元,环比减少0.58万亿元。本月除城商行、外资行待购回余额小幅上升以外,其余机构的质押式回购余额均有不同程度的下滑。从杆杆率情况来看,本月广义基金杠杆率为115.50%,环比下滑3.54个百分点。

【光大固收】待购回债券余额季节性回落

【光大固收】待购回债券余额季节性回落

截至2019年10月末,中债登和上清所的债券托管量合计为85.51万亿元,相较于2019年9月末净增0.59万亿元,环比增幅继续放缓。其中,中债登托管量环比净增0.25万亿元,上清所环比净增0.34万亿元。

【光大固收】待购回债券余额季节性回落

3、主要投资机构持债情况

城商行和农商行本月偏好相似,均以增持为主。城商行本月仅小幅减持企业债,对其他券种均表现为增持。而农商行本月仅小幅减持企业债、短融和超短,对其他券种均表现为增持。

存款类机构(含信用社)特别是全国性商行是地方债的主要持有人,截至2019年10月末存款类机构在银行间债券市场占比89.12%。相比于上月,本月存款类机构持有地方债的比重上升了0.11个百分点。广义基金和证券公司对地方债的持有量环比均有所下滑,持仓量占地方债托管量的比重分别为1.23%、0.93%;本月保险机构对地方债的托管量均表现为增持,环比净增124亿元。

2)中期票据托管量环比净增,增幅扩大。广义基金是中期票据的增持主体,环比净增持284亿元,其次是全国性商行,环比净增持122亿元。

1、托管量概况

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存款类机构(含信用社)本月表现为净增持,大幅加仓国债、政金债以及同业存单。存款类机构仅小幅减持企业债、短融和超短,对其他券种均表现为净增持,大幅增持国债、政金债等利率品。

本月证券公司和保险机构各异,证券公司以减持为主,而保险机构则以增持为主。本月证券公司加仓国债、短融和超短以及同业存单,对其他券种均表现为减持;而保险机构本月则以加仓为主,主要加仓国债、地方债、同业存单和中票,对其他券种均表现为减持。

1.2、地方债

本月同业存单托管量环比净增1721亿元,除政策性银行、外资银行和境外机构减持同业存单以外,其余机构均对同业存单表现为增持,其中广义基金、信用社、全国性商行、证券公司为本月的增持主体。

1)国债托管量环比续增,增幅扩大,但广义基金表现为减持。本月除广义基金减持国债以外,其他机构均表现为增持。广义基金本月净减持464亿元,而其他增持机构中增持最多的为全国性商行,本月净增持1303亿元。

1)企业债托管量环比下滑。本月企业债托管量环比下滑435亿元,除政策性银行、境外机构微幅增持外,其他机构对企业债托管量均表现为净减持。

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利率债1)国债托管量环比续增,增幅扩大,但广义基金表现为减持。2)政金债托管量环比续增,农商行和农合行、全国性商行、信用社是增持主体。信用债1)企业债托管量环比下滑。2)中期票据托管量环比净增,增幅扩大。3)短融和超短托管量环比续滑,广义基金对短融和超短的托管量连续四个月下滑。债市杠杆率观察待购回债券余额季节性回落,债市杠杆率环比回落1.14个百分点至107.15%。本月广义基金杠杆率为115.50%,环比下滑3.54个百分点。

1.3、信用债

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1.4、同业存单

本文作者

广义基金本月整体表现为减持。本月广义基金仅加仓了284亿中票以及723亿同业存单,对其他券种均表现为减持,其中减持最大的是短融和超短,本月净减持547亿元。

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